2019年1月12日,财新首场财富管理论坛于海南三亚圆满举行,manbetx客户端下载地址资本作为论坛的首席合作伙伴,盛邀国内400多名高净值客户到场,与众多知名政商学界资深人士一起,共话2019全球经济新变局。

论坛以“全球新变局与行业重塑”为主题,立足中国,聚焦全球,力求在全球经济调整、市场波动性上升、国内改革进入深水区的大环境下,为各方启迪2019财富管理与投资的潮水去向。

论坛直播

2019年财新论坛直播

  • 亮点一

    2019财新首场
    财富管理论坛

    力求在全球宏观经济局势中,助力各方变中求稳、稳中寻机。

  • 亮点二

    掌舵者齐聚
    道变局中的真谛

    多名国内政商学界资深人士齐聚,共话2019全球新变局。

  • 亮点三

    立足全球再开放
    的新阵地

    选择海南三亚作为举办地,为这一对外开放新阵地的发展带来新助力。

  • 嘉宾阵容

  • 胡舒立

    财新传媒社长

  • 谢平

    中投公司前副总经理
    清华大学五道口金融学院教授

  • 杨凯生

    原中国工商银行行长

  • 张承惠

    国务院发展研究中心金融研究所原所长

  • 哈继铭

    著名经济学家

  • 洪灏

    交银国际董事总经理、研究部主管

  • 邱思甥

    manbetx客户端下载地址资本集团首席经济学家

  • 张鸿

    财新视听总编辑

  • 王峰

    深圳东方港湾投资公司副总裁

  • 主题演讲

    论坛以“全球新变局与行业重塑”为主题,聚焦全球经济与中国金融开放、财富管理机遇与挑战,以及2019资产配置策略等话题。包括中国工商银行原行长杨凯生,国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠,被同行誉为“眼光独到”的著名经济学家哈继铭在内的权威专家学者、金融机构代表等专业人士齐聚一堂,共同展望财富管理与投资新机遇。

    解局全球市场


    2019全球经济增长趋缓,资产配置如何分散风险?

    哈继铭——著名经济学家

  • 美国国债收益率倒挂,预示全球经济和资本市场会出现更大的挑战。

    一个很重要的金融指标就是美国长端利率与短端的利率差额,收益率曲线的倒挂现在非常明显,倒挂即代表短期收益率高于长期,这是一个有用信号,虽然不能仅凭收益率倒挂机械判断未来走势,但历史规律不会改变。

    ——著名经济学家哈继铭
  • 未来5到7年内巨大的新兴市场成长股,可以给大家一个好的资产配置机会。

    现在最大的挑战是全球所有资产类别估值非常贵,美股基本上回到了历史最高点,历史上出现了新兴市场价值股整体比成长股偏移3到5倍,这个是最大的估值鸿沟。

    ——交银国际董事总经理、研究部主管洪灏
  • 中国目前最应关注不应该是中美贸易战,如何透过供给侧改革跨越中等收入陷阱才是真正重点。

    中国要跨过中等收入陷阱唯一的方法只有供给侧改革,只能靠实体经济创新,提升产品附加价值,直接融资可以促进供给侧改革的状况,才能催生真正的伟大企业。

    ——manbetx客户端下载地址资本首席经济学家邱思甥
  • 解局资管新规


    货币政策的宽松效应变小,资管新规和财富管理未来在哪里?

    张承惠——国务院发展研究中心金融研究所原所长

  • 中国金融市场的深度广度弹性继续提高,必须要把中国金融机构打造成真正独立的能进、能出的市场主体。

    自主决策、自我经营、自负盈亏、自担风险、自我发展,这个是真正的独立的市场主体。未来要提升我们在国际的竞争力,必须要把金融机构打造成真正独立的能进、能出的市场主体。

    ——国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠
  • 新资管规定之后,货币政策效果会更加进一步体现出来。

    过去的理财是在表外影子银行,这么多的资产负债表在表外, 现在银行资产负债表的调整出现表内贷款增加,对于未来财富管理是很大变量。

    ——清华大学五道口金融学院教授谢平
  • 资管新规产生非常巨大的去杠杆效应,有助于市场风险被正确定价。

    随着资管新规进一步推行,对金融行业来说意味着重新回归对风险正确定价的范畴,风险的正确定价可能刚刚开始,表外业务归到表内,银行需要补充资本金,信托公司通道业务、证券公司资管业务的规模明显下降。

    ——交银国际董事总经理、研究部主管洪灏
  • 打破刚兑必须结合市场环境、机构声誉等因素综合考量。

    结合市场环境来看,中国在短时间之内较难打破刚兑,要打破刚兑必须由大机构率先打破,因为需要足够的群众和信用基础,老百姓的风险意识短期还是准备不足。

    ——manbetx客户端下载地址资本首席经济学家邱思甥
  • 解局财富管理机遇


    进一步的改革开放,财富管理有哪些小趋势?

    杨凯生——中国工商银行原行长

  • 家族企业接班问题十分重要,资产配置要顺应国内外环境变化。

    越来越多家族企业意识到在资产配置上面已经不能简单的以国内外区别处理,而是要顺应全球环境整体变化,实现海外整体的税务规划。金融机构应该为家族财富管理提供有特色的服务,而不仅仅是投资的服务,包括人的传承、家族企业的传承,然后才是财富的传承。

    ——中国工商银行原行长杨凯生
  • 科创板在2019可望有所表现,个股的估值仍是股价表现观察重点。

    科创板现在还是邀约制,包括知名一级市场看好企业,或者是未来的BAT的企业雏形,但标准可能是达不到创业板的上市条件,价值投资重要的一点就是安全边际,需要重点考虑的就是估值情况。

    ——深圳东方港湾投资公司副总裁王峰
  • A股表现比美股值得关注,未来最大的一个投资点是在股权和权益类。

    2019年机会比风险多,经济的疲软和紧张不会是主流,实体经济创新推动供给侧改革,大类资产投资配置短期机会可以配置在固定收益类产品或现金(包含部分蓝筹股已跌出投资价值),成长投资可以关注5G和新能源 。

    ——manbetx客户端下载地址资本首席经济学家邱思甥
  • 圆桌论坛

    针对资管新规对财富管理启带来的影响,中投公司前副总经理、清华大学五道口金融学院教授谢平,交银国际董事总经理、研究部主管洪灏,manbetx客户端下载地址资本集团首席经济学家邱思甥,深圳东方港湾投资公司副总裁王峰进行了圆桌讨论。

    谢平——中投公司前副总经理、清华大学五道口金融学院教授

    国际配置主要有三大类,公开市场、另类、直投。
    公开市场能达到基准收益即可,不要指望拿到超额收益;另类资产里的私募基金和房地产拥有非常高的收益;关于直投,只有能引起本行业协同效应的行业领导者才有把握收购兼并。
    至于国内配置,主要有两个参照物:社保基金、保险公司。这两者一般有较大投资资金规模,也有比较稳定的收益,而且保监会的监管非常透明,每年收益率都会公布,值得国内资产管理公司模仿借鉴。

    邱思甥——manbetx客户端下载地址资本集团首席经济学家

    AI可以更好地建议长尾市场,助力普惠金融。
    大部分客户赔钱不是因为不专业,而是因为情绪波动。理性推理应该底部买进股票,但是情绪告诉你卖出;而头部的时候应该卖出,但是情绪不让,这个时候AI可以更好地建议长尾市场的部分。人工智能或者大数据对于财富管理最大的一个亮点,是在数据方面所带出的普惠金融跟供应链的部分,它有足够的数据,这可以对普惠金融产生很大提升。
    最近市场在讨论A股是否来到价值投资的时代?科创板值不值得投资?我认为科创板的投资比例并不高,科创板跟之前的新三板、中小板的最大差别应该是股权结构,我们看一家公司价值的时候除了看现在的股价和每股盈余之外,还有一个重要因素就是成长率和增长速度。总体而言科创板的估值应该偏高的,所以在科创板里面真正可以投资的我认为比例还是不高的。

    洪灏——交银国际董事总经理、研究部主管

    价值投资并不等同于仅仅买大盘股。
    我们讨论科创板的时候做了两个假设,第一,每个板块的投资者不一样,有的人只投主板,有的人只投创业板跟科创板,实际上大家做投资的时候,整个股票的组合是来自于不同的板块。第二,资本在各个板块之间不流动,这些钱只给科创板,科创板的公司性质以及得到的政策倾斜决定了其估值肯定比别的板块贵。所以科创板肯定比别的板块要贵,因为公司性质不一样。
    值得注意的是,价值投资并不等同于仅仅买大盘股,而是买便宜的公司。如果所有人都在搞价值投资,注定价值投资不可能产生额外的收益,所以成长性投资的策略一定大幅跑赢价值投资,从这个角度看,其实中国做价值投资人并不多。

    王峰——深圳东方港湾投资公司副总裁

    2019年,我们对现在市场的看法大概有三个共识:
    第一,现在的经济还处在一个下行通道,大部分公司基本面和盈利没有完全体现;第二,整个A股市场的估值水平处在低位;第三,市场点位什么时候反弹起来,根据历史数据来看,我认为后续向上反弹机会非常大。
    什么样的行业比较抗周期呢?大概有这几类:第一类,必需消费品,它的需求是刚性的;第二类,白酒行业当中的龙头公司;第三类,强复购性行业,例如保险公司、教育行业。
    另外,我们也认为科创板在2019可望有所表现。今年大家对于科创板的热情估值肯定不会偏移,我们也看好科创板,但具体涉及投资的时候,需要结合企业层面、行业层面及安全边际等细节问题。

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