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塔牌集团2018年三季报点评 两广须要领跑,万吨线

发布于:2018-11-13 12:58来源:gllaixi.com 作者:gllaixi.com 点击:

保持增持评级。前三季度实现营收45.23亿,同比增长48.68%;归母净利润12.49亿,同比增长147.38%;EPS1.05元。并预告2018年全年纪迹变动区间同比增长115-165%,合乎市场预期。我们维持2018-2020年EPS1.47、1.78、2.14元,坚持目标价15.77元。

    广东领跑全国须要,万吨线贡献销量弹性。咱们看到2018年1-8月广东省水泥产量同比增长6.82%,居全国前列;同时公司17年万吨线投产亦奉献销量弹性,2018年前三季度销售水泥1211万吨,同比增添13.96%,其中Q3销量约420万吨,同比增长13.64%。我们预计公司全年销量有望冲破1800万吨,同比增长15%以上。

    盈利稳固性大幅加强。我们测算公司前三季度出厂均价约346元/吨左右,同比增长约80元/吨;吨毛利约142元/吨,吨净利约90元/吨,同比增长约50元/吨;其中Q3出厂均价约328元/吨,同比增加60元/吨环比略降15元/吨,吨净利约79元/吨,同比增长34元/吨环比降8元/吨,淡季盈利才干牢固性大幅增强,并处于历史淡季最好盈利水平。

    华南需求判断性。咱们认为公司受益万吨线投产(二线有望19年底建成),有望成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时广东省发改委近日公布补短板盘算,总投资额超过19000亿;并且粤港澳大湾区也有望增加后续需要弹性,公司做为粤东龙头,有望受益。

    危险提示:宏观经济危险,原材料价格上涨

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